Ngọa hổ tàng long đại diện cho Đài Loan tranh cử hạng mục Phim nước ngoài hay nhất tại Giải Oscar lần thứ 73. Thật ra đây là bộ phim hợp tác từ nhiều bên và các vùng lãnh thổ khác nhau. Cụ thể phim được sản xuất, làm hậu kỳ và phát hành bởi các hãng phim như: China Film Co-Production Corporation tại Đại lục Trung Quốc; Columbia Pictures Film Production Asia, Sony Pictures Classics và Good Machine tại khu vực Bắc Mỹ; Edko Films tại Hồng Kông và Taiwanese Zoom Hunt International Productions Company tại Đài Loan.

Đạo diễn Lý An muốn dành vai Ngọc Kiều Long cho Thư Kỳ - lúc đó là một diễn viên đang lên rất được chú ý. Tuy nhiên, quản lý của Thư Kỳ đã bỏ lỡ vai này và mang về cho cô một quảng cáo trà Nhật Bản. Với sự giới thiệu của đạo diễn Trương Nghệ Mưu, Chương Tử Di đã nhận được vai diễn đặc sắc này (cô lúc bấy giờ mới vào nghề, ở độ tuổi đôi mươi chỉ có gia tài là một phim điện ảnh, danh tiếng kém xa Thư Kỳ). Phim sau đó đạt được những thành công mà không ai ngờ đến. Phim còn giúp Chương Tử Di trở thành một ngôi sao quốc tế.

Ngọa hổ tàng long có dàn diễn viên đa quốc tịch với Châu Nhuận Phát, Trịnh Phối Phối (Hồng Kông), Dương Tử Quỳnh (Malaysia), Chương Tử Di (Trung Quốc), Trương Chấn (Đài Loan). Ban đầu Lý An muốn làm một bộ phim võ hiệp với phong cách nghệ thuật khác biệt với những bộ phim "chưởng" mang tính thương mại của điện ảnh Hồng Kông thời đó. Phim ra mắt không được sự đón nhận của khán giả Hoa ngữ vì tính mới mẻ của nó, nhưng lại thắng lớn ở thị trường Mỹ. Bộ phim không chỉ có doanh thu cao mà còn nhận được sự đánh giá cao của giới phê bình. Thành công của Ngọa hổ tàng long mở ra một thời kỳ mới cho dòng phim võ thuật Hoa ngữ, kéo theo một loạt những bộ phim võ hiệp được đầu tư lớn về kinh phí như: Anh hùng, Thập diện mai phục, Hoàng Kim Giáp (Trương Nghệ Mưu), Vô cực (Trần Khải Ca), Dạ yến (Phùng Tiểu Cương)...